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千炮捕鱼:美联储宽松预期强化

时间:2019/8/16 14:41:29   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:近日,2年期与10年期美国国债收益率出现自2007年来的首次倒挂,令美国国债收益率极端扁平化的状况进一步加重。收益率曲线倒挂往往被视为经济衰退预警信号。为应对潜在经济风险和扭转当下定价扭曲,美联储进一步放松货币政策的压力在加大。  2年期与10年期美国国债收益...
    近日,2年期与10年期美国国债收益率出现自2007年来的首次倒挂,令美国国债收益率极端扁平化的状况进一步加重。收益率曲线倒挂往往被视为经济衰退预警信号。为应对潜在经济风险和扭转当下定价扭曲,美联储进一步放松货币政策的压力在加大。

  2年期与10年期美国国债收益率的倒挂,进一步加重了当前美国国债收益曲线在形态上的扭曲。此前,美国3年期与5年期国债收益率、1年期与2年期国债收益率相继在2018年12月份发生倒挂;2019年3月份,关键的3个月与10年期美国国债收益率也自2007年7月以来首次出现倒挂。到目前为止,美国5年期(含)以内这段国债收益率曲线已全面倒挂,呈现向下倾斜的形态,而正常的曲线形态应该是向上倾斜。不仅如此,2年期以内这段与10年期国债收益率也全线倒挂,7年期和30年期国债成了曲线上的“孤岛”,其余已全部“沦陷”。15日亚市盘中,美国30年期国债收益率跌破了2%关口,为历史上首次,未来整条收益率曲线都出现倒挂的风险在加大。

  美国国债收益率曲线倒挂被视为经济衰退预警信号。其预警机制可能在于,国债期限利差的倒挂意味着较高的通缩风险,从而抑制投资,导致经济衰退。历史经验也表明,收益率曲线倒挂与经济开始衰退之间存在时差,这个时差可能是几个月也可能是几年。

  当前美国经济扩张趋势还在延续,或许已经逼近扩张周期的顶点,但短期内发生经济衰退的可能性并不大。引发美国国债收益率曲线倒挂的原因可能包括:首先,金融市场资金持续流向债市,压低了中长期债券收益率水平;其次,短端利率受限于美联储货币政策放松节奏和力度,下行受到抑制;最后,市场担忧中期的经济增长和(00001)通胀前景,而中长期限债券利率对基本面边际变化和市场预期比较敏感。

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